नियामक अस्पष्टता ने वर्षों से अमेरिकी क्रिप्टोकरेंसी बाजार को प्रभावित किया है, और इस बात पर चर्चा जारी है कि डिजिटल संपत्तियाँ वस्तुओं की श्रेणी में आती हैं या प्रतिभूतियों की।

जैसे-जैसे सीनेट डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट, या CLARITY एक्ट, के साथ आगे बढ़ रही है, वह चर्चा कानूनी निष्कर्ष के करीब आ रही है। यह उपाय, जिसे 14 मई को सीनेट की एक समिति ने 15 के मुकाबले 9 मतों से मंजूरी दी थी, का उद्देश्य तेजी से विस्तार हो रहे डिजिटल संपत्ति बाजार को विनियमित करने में एसईसी और सीएफटीसी की भूमिकाओं को परिभाषित करना और क्रिप्टोकरेंसी, एक्सचेंजों, डीआईएफआई प्लेटफार्मों और स्टेबलकॉइन्स के लिए स्पष्ट नियम प्रदान करना है।

• क्लैरिटी अधिनियम परिभाषित करता है कि क्रिप्टो कब एक वस्तु बनता है
• सीएफटीसी को क्रिप्टो बाजारों पर विस्तारित अधिकार प्राप्त हुआ
• डीआईएफआई और स्टेबलकॉइन इस विधेयक का केंद्र बिंदु बने
• सीनेट की वोट और ट्रम्प के समर्थन से राजनीतिक गति बढ़ी

क्लैरिटी अधिनियम परिभाषित करता है कि क्रिप्टो कब एक वस्तु बन जाता है

क्लैरिटी अधिनियम का उद्देश्य इस लंबे समय से चली आ रही विवाद को अंततः सुलझाना है कि क्या क्रिप्टोकरेंसी को कमोडिटी या प्रतिभूतियों के रूप में विनियमित किया जाना चाहिए, यह इसकी मुख्य विशेषताओं में से एक है।

प्रस्तावित ढांचा स्थापित ब्लॉकचेन नेटवर्क पर काम करने वाली विकेंद्रीकृत डिजिटल संपत्तियों के प्रभारी के रूप में कमोडिटीज फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) को रखेगा। सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) अभी भी उन टोकन के प्रभारी रहेगा जो केंद्रीकृत जारीकर्ताओं या प्रबंधन प्रणालियों पर निर्भर हैं।

क्योंकि यह सीधे तौर पर इस बात को प्रभावित करता है कि परियोजनाएं टोकन कैसे लॉन्च करती हैं, पूंजी जुटाती हैं, और अमेरिकी बाजार में कानूनी रूप से काम करती हैं, यह अंतर क्रिप्टोकरेंसी उद्यमों के लिए महत्वपूर्ण है। ब्लॉकचेन कंपनियों ने वर्षों से यह तर्क दिया है कि एसईसी की अस्पष्ट प्रवर्तन कार्रवाइयों ने अनिश्चितता पैदा की है, जिसने नवाचार में बाधा डाली है और परियोजनाओं को बाहर धकेल दिया है।

जैसा कि हमने अपने पिछले ब्लॉग, 'क्लैरिटी अधिनियम की व्याख्या: अमेरिका की नई क्रिप्टो नियम पुस्तिका के अंदर' में बताया था, विधायक पारंपरिक प्रतिभूति बाजारों और विकेंद्रीकृत ब्लॉकचेन इकोसिस्टम के बीच एक कानूनी अंतर स्थापित करने का प्रयास कर रहे थे। यह योजना अब चर्चा से आगे बढ़कर एक बहुत ही गंभीर विधायी चरण में प्रवेश कर रही है, जैसा कि सीनेट के हालिया विकास से स्पष्ट है।

इसके अतिरिक्त, विधेयक के तहत मापने योग्य विकेंद्रीकरण मानदंड पेश किए गए हैं। यदि कोई ब्लॉकचेन नेटवर्क पूरी तरह से चालू है और किसी एक पक्ष का उस पर पर्याप्त नियंत्रण नहीं है, तो जुड़ा हुआ टोकन प्रतिभूति वर्गीकरण से बाहर हो सकता है।

परिणामस्वरूप, आने वाले वर्षों में कई महत्वपूर्ण ब्लॉकचेन इकोसिस्टमों के विनियमन में बदलाव हो सकता है।

क्रिप्टो बाजारों पर सीएफटीसी को व्यापक अधिकार प्राप्त हुआ

इसके अतिरिक्त, क्लैरिटी अधिनियम क्रिप्टोकरेंसी बाजारों पर सीएफटीसी के अधिकार को बहुत बढ़ा देगा।

प्रस्तावित संरचना एजेंसी को स्पॉट क्रिप्टोकरेंसी कमोडिटी बाजारों पर नियंत्रण देगी, जिसमें विकेंद्रीकृत डिजिटल संपत्तियों का प्रबंधन करने वाले ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और एक्सचेंज शामिल हैं। चूंकि क्रिप्टोकरेंसी व्यवसाय का एक बड़ा हिस्सा लंबे समय से एसईसी के नेतृत्व वाले प्रवर्तन की तुलना में सीएफटीसी की निगरानी को प्राथमिकता देता रहा है, इसलिए यह विधेयक की सबसे बारीकी से अध्ययन की गई विशेषताओं में से एक है।

कई बाज़ार सहभागी मानते हैं कि, बाज़ार की अखंडता के लिए सख्त नियमों को बनाए रखने के बावजूद, सीएफटीसी एक अधिक नवीन दृष्टिकोण प्रदान करता है।

इसके अतिरिक्त, प्रस्ताव यह अनिवार्य करेगा कि डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंज नए नियामक ढांचे के तहत पंजीकरण करें और परिचालन, ग्राहक सुरक्षा, और पारदर्शिता मानकों का पालन करें।

इस बीच, एसईसी उन परियोजनाओं और टोकन बिक्री के प्रभारी रहेगा जो अभी भी प्रबंधन टीमों या केंद्रीकृत संगठनों से जुड़ी हैं। दोहरी-एजेंसी व्यवस्था का लक्ष्य ओवरलैप होने वाली प्रवर्तन कार्रवाइयों की संख्या को कम करना और अमेरिकी-आधारित क्रिप्टोकरेंसी कंपनियों को अनुपालन के लिए आसान तरीके प्रदान करना है।

रिपल के सीईओ, ब्रैड गारलिंगहाउस ने इस साल की शुरुआत में कहा था कि अप्रैल 2026 तक क्लैरिटी एक्ट (CLARITY Act) पारित होने की 80% संभावना थी, जो इस बात की उद्योग की बढ़ती आशावाद को दर्शाता है कि वाशिंगटन अब एक व्यावहारिक नियामक ढांचे की दिशा में काम कर रहा है।

ऐसा लगता है कि सीनेट की सबसे हालिया कार्रवाई इस आत्मविश्वास का समर्थन करती है, खासकर क्योंकि नियामक स्पष्ट होने तक संस्थागत निवेशक डिजिटल संपत्ति में अपनी भागीदारी बढ़ाने से अभी भी बच रहे हैं।

डीआईएफआई और स्टेबलकॉइन विधेयक का केंद्र बिंदु बने

क्लैरिटी एक्ट विशेष रूप से विकेंद्रीकृत वित्त और स्टेबलकॉइन को लक्षित करता है, जबकि पिछले क्रिप्टोकरेंसी बिल ज्यादातर टोकन वर्गीकरण से संबंधित थे।

यह अधिक व्यापक दृष्टिकोण दर्शाता है कि नीति निर्माता अब व्यापक बैंकिंग प्रणाली के भीतर क्रिप्टोकरेंसी बुनियादी ढांचे को कितनी गंभीरता से संबोधित कर रहे हैं।

यह कानून यह स्थापित करने का प्रयास करता है कि क्या केंद्रीकृत ऑपरेटरों के बिना विकेंद्रीकृत प्लेटफॉर्म को डीआईएफआई प्रोटोकॉल के लिए पारंपरिक वित्तीय संस्थानों के समान नियामक आवश्यकताओं के अधीन किया जाना चाहिए। चर्चा का एक महत्वपूर्ण हिस्सा परिचालन नियंत्रण, शासन ढांचे, और पहचानने योग्य मध्यस्थों की अनुपस्थिति में प्रोटोकॉल की व्यवहार्यता के इर्द-गिर्द घूमता है।

क्योंकि वर्षों की विधायी अनिश्चितता के बावजूद विकेंद्रीकृत वित्त तेजी से विस्तार करता रहा है, इसलिए डेफी (DeFi) का समावेश विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।

इस अवधारणा में जोर देने का एक और महत्वपूर्ण क्षेत्र स्टेबलकॉइन है। यह विधेयक परिचालन सुरक्षा, रिज़र्व पारदर्शिता के लिए नियम, और जारीकर्ताओं के लिए अपने ग्राहकों की रक्षा करने के कर्तव्य स्थापित करता है। ट्रेडिंग, निपटान और ब्लॉकचेन-आधारित वित्तीय सेवाओं में उनकी बढ़ती महत्वता के कारण, कानून निर्माता स्टेबलकॉइन को भविष्य के डिजिटल भुगतान पारिस्थितिकी तंत्र के एक आवश्यक घटक के रूप में तेजी से देख रहे हैं।

हमारे पिछले ब्लॉग में से एक में, हमने टुकड़ों में लागू किए जाने वाले उपायों के बजाय व्यापक क्रिप्टो कानून की आवश्यकता के संबंध में अमेरिकी कानून निर्माताओं और नियामकों के बीच बढ़ती आम सहमति पर चर्चा की थी। डिजिटल संपत्तियों के लिए एक एकल नियामक ढांचा बनाने की यह बड़ी प्रवृत्ति अब CLARITY अधिनियम में परिलक्षित होती है।

बिल से यह स्पष्ट है कि वाशिंगटन अब डेफी और स्टेबलकॉइन को क्रिप्टो नीति में सहायक मुद्दों के रूप में नहीं देखता है। वे अब वित्तीय नियमन पर बड़ी चर्चा में केंद्र में आ रहे हैं।

सीनेट की वोट और ट्रम्प के समर्थन ने राजनीतिक गति बढ़ाई

समिति की मंजूरी के बाद क्लैरिटी एक्ट वर्तमान में विधायी प्रक्रिया के एक महत्वपूर्ण चरण में है। इस उपाय को सीनेट के अंतिम मतदान के लिए आगे बढ़ाने से पहले, सांसदों को अभी भी सीनेट और हाउस के संस्करणों में समन्वय करना होगा।

विधेयक के पारित होने के लिए द्विदलीय समर्थन महत्वपूर्ण है क्योंकि अनुमान है कि सीनेट में इसके लिए कम से कम 60 वोटों की आवश्यकता होगी।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने खुले तौर पर क्रिप्टो-अनुकूल नीतियों का समर्थन किया है और इस उपाय के लिए समर्थन दिखाया है, जिससे इस प्रस्ताव को लेकर राजनीतिक गति बहुत बढ़ गई है।

डिजिटल संपत्ति क्षेत्र को इस समर्थन से बहुत लाभ हुआ है, खासकर संघीय एजेंसियों और क्रिप्टोकरेंसी कंपनियों के बीच वर्षों से चल रहे नियामक संघर्षों को देखते हुए।

सीनेट द्वारा क्लैरिटी अधिनियम की मंजूरी एक और भी अधिक महत्वपूर्ण बात का संकेत देती है; वाशिंगटन अब क्रिप्टोकरेंसी विनियमन को एक विशेष प्रौद्योगिकी संबंधी चिंता के रूप में नहीं देख रहा है। यह अमेरिकी वित्तीय और आर्थिक योजना के व्यापक ढांचे में तेजी से एकीकृत हो रहा है।

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